2012年，印度遭遇一次大规模停电，导致六亿人受影响。超高压变压器技术在印度本土几乎没有基础，企业连基本图纸都无法理解，急需外国企业的技术支援来提升他们的电力基础设施。拥有这种技术的国家屈指可数，中国便是其中之一。印度于是决定与保变电气合作，吸引其进驻当地市场。合作条件颇具诱惑性，零关税、五年免税以及丰厚的电网升级订单均被提上日程。作为国内特高压变压器的龙头企业，保变的海外扩展符合国家政策导向。双方合资成立的公司中，中方占股90%，持有绝对控制权，将765千伏变压器的技术完整带入印度，与阿特兰塔电气合作。

在最初的合作中，保变为确保项目成功进行了大量投资与技术转移。生产线整体迁移、工艺参数全披露，印度工程师从河北保定接受培训，将整个生产过程逐步传授。这项投资的金额超过12亿元，保变几乎将自身大部分的资源投入到印度市场。但在印度工程师能够独立完成生产流程、实现本土化生产之后，情况发生了急剧变化。2016年，印度政府出台了规定：国家级特高压项目必须有超过50%的设备由本土企业生产，政府订单也优先给予本土公司。

紧接着，合作方阿特兰塔电气开始挖人，诱使保变培养出来的核心团队跳槽。更令人震惊的是，图纸、试验报告和调试记录也悉数被带走。很快，印度本土企业便推出了参数相同的765千伏变压器，凭借政府补贴，价格压到成本以下，从而占据了市场。这一切使得保变的合资工厂陷入困境，产能闲置，工人无所事事，管理团队频繁更换。到2024年，这个曾指望进入千亿电网市场的工厂，年收入仅有33万元人民币，甚至连厂房维护的费用都难以覆盖。

随着时间推移，保变面临的挑战愈加严峻，全年未能中标，投出的标书甚至连拆封的机会都没有。2025年5月，保变宣布将其在印度合资公司90%的股权出售给阿特兰塔电气，交易价仅1.37亿元，远低于最初的投资总额。这一出售后，印度政府随即高调宣布其已“完全掌握超高压变压器的自主设计与制造能力”，并计划向东南亚和中东出口电力设备。

这一现象并非个例，在手机组装、原料药、家电及光伏组件等行业，印度的这一策略也曾反复上演。通过巨大市场的诱惑，迫使中国企业在当地投资建厂，利用本土化率、补贴政策将其供应链捆绑在一起。一旦本土企业具备了仿制能力，政策立即收紧，外资企业便被迫退出。

当前，印度的重点发展方向包括光伏、化工、电信设备及纺织等领域，这些都是中国在全球占有优势的行业。印度通过40%的高关税限制中国产品进入市场，迫使企业回归当地建厂，随后利用PLI补贴和本土化考核为要挟。当技术逐步被掌握后，政策一旦收紧，外资企业便再无生存之地。光伏产业的现状便是明证，虽声称要建立庞大的组件生产能力，但实际依赖于中国的原材料和技术。

为了防止重蹈覆辙，中国逐渐加强了相关的技术出口规制，设立了多道防线。禁止以转移人员和培训等方式输出技术，所有跨境技术转移都要纳入管理。核心高压技术及新一代工艺被列入禁止出口目录，涉及的制造设备也需经过严格审查。

此外，对外投资的技术合规性也被严格审查，技术转移需要透明，企业要建立详尽的技术转移台账，确保每次合作都可追溯。此轮调整并不是完全切断与印度的合作，常规的设备出口与原材料贸易依旧会进行，但重要的是对重资产投资和全套工艺输出进行了严格限制。通过增强对技术输出的管控, 中国逐步稳住了技术产业链，防止未来的合作被再度利用。从行业反馈看，国资政策的调整已对投资起到了实际的引导作用。